Les agences de notation Norbert Gaillard

Résumé

Quel est le rôle des agences de notation sur les marchés de capitaux ? Comment sont attribuées les notations financières et selon quels critères ? Les agences sont-elles capables de prévoir les crises ? Quelle est leur responsabilité dans la crise financière de 2007-2008 ? Cet ouvrage répond à ces questions et montre que l'importance croissante des notations s'explique par leur intégration dans les réglementations financières et plus encore par le développement des marchés obligataires. II examine également la façon dont les trois principales agences (Standard & Poor's, Moody's et Fitch) déterminent le risque de crédit des États, des collectivité locales, des entreprises, des banques et des produits structurés. Cette analyse souligne leurs difficultés récurrentes à anticiper les grands retournements de cycles, de la dépression des années 1930 à la débâcle des subprimes de 2007-2008. Les causes de cette dernière crise sont largement étudiées et révèlent en particulier que des conflits d'intérêts majeurs ont affecté la capacité des agences à noter objectivement et efficacement les obligations structurées.

Auteur  :
Gaillard, Norbert (1975-....)
Éditeur :
la Découverte,
Collection :
Repères
Genre :
Documentaire
Langue :
français.
Note :
Bibliogr. p. 115-122
Mots-clés :
Nom commun :
Agences de notation (finances)
Description du livre original :
1 vol. (126 p.) : graph. ; 19 cm
ISBN :
9782707158307.
Domaine public :
Non
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Table des matières

  • Introduction
  • I/ L'industrie de la notation
    • Le renseignement financier, ancêtre de la notation
    • Les acteurs de la notation
      • Les débuts de la notation
      • Une industrie oligopolistique dominée par trois agences depuis les années 1940
    • Le mode de rémunération des agences
      • Jusqu'aux années 1970, des revenus tirés des investisseurs
      • Depuis les années 1970, des revenus tirés des émetteurs de dette
  • II / Définition, interprétation, typologie et modalités d'attribution des notations
    • Qu'est-ce qu'une notation ?
      • La notation, opinion indépendante
      • La notation, mesure d'un risque de défaut
    • La signification des échelles de notation
      • Des années 1910 aux années 1940 : une uniformisation progressive des échelles
      • La discrimination investment grade/speculative grade
      • La question de la notation du défaut souverain
      • Les notes de recouvrement lancées par Fitch
    • Les différents concepts intervenant dans les méthodologies de notation
      • La perspective de notation
      • La mise sous surveillance
      • Les notes à court terme
      • Notes en monnaie étrangère et notes en monnaie locale
      • Les notes sur échelle nationale
      • Le « plafond pays »
    • Modalités d'attribution et de retrait d'une notation
      • Le processus de notation
      • Le retrait d'une note
  • III/ La notation des entités publiques
    • Les États
      • L'appréciation du risque souverain avant l'apparition de la notation
      • Naissance et essor de la notation souveraine dans l'entre-deux-guerres
      • Une notation souveraine en léthargie pendant un demi-siècle
      • La renaissance de la notation souveraine à partir des années 1970
      • Les déterminants des notations souveraines
      • La notation spécifique des pays en développement
      • La stabilité et la fiabilité des notes souveraines malgré plusieurs crises
    • Les collectivités locales
      • Les collectivités locales américaines
      • Les collectivités locales non américaines
  • IV/ La notation des entités privées
    • Les entreprises
      • 1909-1940 : trente années de notation corporate américaine ponctuées par une crise majeure
      • 1941-1969 : trois décennies marquées par des taux de défaut corporate particulièrement bas
      • Depuis 1970 : le retour du risque de crédit et l'explosion du nombre d'émetteurs notés
      • Les déterminants des notations du secteur corporate
    • Les produits structurés
      • Comment est noté un produit structuré ?
      • Les racines de la crise des subprimes
      • L'action procyclique des agences
    • Les banques
      • Les méthodologies de notation bancaire
      • La crise bancaire de 2007-2008
  • V / Forces et faiblesses des agences
    • La fiabilité des notes
    • Réputation des agences et conflits d'intérêts
      • Une réglementation tardive, d'abord soucieuse de créer un club de happy few
      • Une prise de conscience tout aussi tardive des conflits d'intérêts
      • La crédibilité des agences à l'épreuve de la crise des subprimes
      • Les conflits d'intérêts enfin au cœur des préoccupations des régulateurs depuis 2008
    • Les ratings dans les réglementations financières
      • Un premier recours aux notations en pleine dépression des années 1930
      • La multiplication des réglementations intégrant les ratings
      • Les accords de « Bâle II » : la consécration des agences
    • L'impact des changements de notes sur le cours des actions et des obligations
      • La notation souveraine
      • La notation corporate
      • La notation des obligations structurées
      • Quelles sont les véritables limites des agences ?
  • Conclusion
  • Repères bibliographiques

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